Align Partners Capital Management Inc. (“Align Partners”), accionista de DB Insurance Co., Ltd. (KRX:005830) (“DB Insurance” o la “Empresa”) con una participación del 1,9 %, publicó una carta dirigida al Directorio con el objetivo de reforzar la política de asignación de capital y la supervisión de la gobernanza, y presentó propuestas formales de accionistas para su consideración en la Asamblea General Ordinaria de 2026 (“AGA”).
A pesar de los sólidos fundamentos de DB Insurance, incluidos un retorno sobre el capital (ROE) del 16,1 % y un ratio K-ICS de 226 %, sus acciones cotizan con un PBR ajustado de 0,40x, lo que equivale a un descuento del 60 % frente a su patrimonio integral según IFRS17. Align Partners identifica como principales causas de esta subvaluación persistente la ineficiente asignación de capital y la falta de supervisión independiente de la gobernanza.
La carta señala que el retorno sobre el capital requerido (ROR) de DBI, del 21,2 %, está claramente por debajo del de sus pares nacionales e internacionales, reflejando un historial de prioridad en el crecimiento de ingresos por sobre la rentabilidad ajustada por riesgo. Esta situación se ve además agravada por una política de dividendos pasiva y por conflictos estructurales de interés: los accionistas controlantes poseen un 47,8 % de participación en DB Inc., frente al 20,9 % en DBI, lo que incentiva el traslado de beneficios mediante contratos internos de TI de alto margen y regalías de marca. A esto se suma una reciente transferencia de acciones propias a un fondo de bienestar para empleados, interpretada como un intento de “recuperar” derechos de voto en beneficio de los accionistas controlantes.
Para corregir estas ineficiencias, la carta de Align Partners propone ocho medidas estratégicas, entre las que se incluyen la transición hacia una gestión basada en el ROR, la implementación de una política de capital con un objetivo de reparto total del 50 %, la cancelación inmediata del 12,6 % restante de acciones propias, el cese de operaciones internas desventajosas, la adopción de un modelo de propiedad conjunta de marcas registradas y reformas institucionales, como la separación de los cargos de director ejecutivo y presidente del Directorio. Además, Align Partners solicita una respuesta formal del Directorio y un plan “Value-up” actualizado antes del 6 de marzo de 2026.
Por otra parte, Align Partners presentó al voto de la Asamblea General Ordinaria 2026 las siguientes propuestas de accionistas:
- La elección de dos directores independientes que integren el Comité de Auditoría.
- La modificación del reglamento para restablecer un Comité de Control Interno, integrado exclusivamente por directores externos.
Para más información, consulte la (Carta/Propuesta) y contacte a [email protected].
Acerca de Align Partners Capital Management Inc.
Align Partners Capital Management Inc. es una empresa de inversión enfocada en Corea del Sur. Bajo la dirección de Changhwan Lee, director ejecutivo, combina experiencia en capital privado y banca de inversión para trabajar con las empresas de su cartera, mejorando la eficiencia de la gobernanza y abordando el denominado “descuento de Corea”.
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Align Partners advierte una subvaluación persistente de DB Insurance (PBR ajustado de 0,40x), pese a su sólida rentabilidad, y señala ineficiencias en la asignación de capital y la gobernanza La empresa propone medidas para optimizar la eficiencia del capital y normalizar la gobernanza, y solicita un plan “Value-up” revisado y una respuesta formal del Directorio antes del 6 de marzo de 2026 Las propuestas contemplan la designación de dos directores independientes mediante votación individual y el restablecimiento del Comité de Control Interno – Business Wire
